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課程背景：

在銀行的業(yè)務中，無論是信貸業(yè)務、金融同業(yè)投資業(yè)務，或者私行客戶的財富服務業(yè)務，都離不開對國內外經(jīng)濟基本面、政策面的分析，在此基礎上，再決定信貸業(yè)務的投向和重點、同業(yè)投資的方向以及如何給個金、財私條線的客戶提供理財工具選擇與金融資產(chǎn)組合配置的建議。

但是宏觀基本面分析宏大抽象，很多基層工作者想入手，如同“老虎吃天，無從下手”，因此我們開發(fā)了簡明扼要、貼近實戰(zhàn)的宏觀基本面分析能力提升課程，目的就是幫助銀行基層員工在短期內能夠盡快提高對于經(jīng)濟基本面、對于國內外局勢的感知分析能力，提高工作的站位和方向感。

課程收益：

提升銀行、證券基層員工對經(jīng)濟周期、宏觀大勢的基本研判能力，掌握100+經(jīng)濟指標含義、表征性及其運用

提升銀行、證券基層員工對宏觀分析的邏輯性和傳導性，提高對重大熱點事件引發(fā)金融市場波動的解碼能力，從而提高職業(yè)敏感性和投資邏輯能力

培養(yǎng)銀行、證券基層員工對基本面趨勢預判的初步能力，能夠具備初步的超前預判宏觀大事或市場拐點的能力，特別是如何在年初能夠預見全年經(jīng)濟、金融波動上下區(qū)間

培養(yǎng)銀行、證券基層員工運用基本面邏輯思維強化重點投資邏輯，具備專業(yè)底氣，能夠對被服務客戶提供陪伴式的近身分析能力

課程對象：

銀行、證券基層員工

課程方式：

講授+案例分析

課程大綱：

第一講：宏觀經(jīng)濟分析框架和方法

一、宏觀經(jīng)濟分析框架

1. 中長期經(jīng)濟分析框架（基于總供給角度）

1）資本：資本形成額

2）勞動：中國人口紅利消失

3）技術：個別領域超前，部分基礎領域仍薄弱

2. 短期經(jīng)濟波動分析框架（基于總需求角度）

1）投資：基建、地產(chǎn)、制造業(yè)

案例：近年來基建投資成為托底經(jīng)濟的主力

2）出口：世界經(jīng)濟放緩（OECD工業(yè)增長）、中美貿(mào)易戰(zhàn)、人民幣有效匯率

案例：中美關稅戰(zhàn)的邏輯及其深遠影響、未來走向

3）消費：經(jīng)濟下行造成失業(yè)，高房價對消費的擠出

案例：中國經(jīng)濟杠桿率及未來增長點

3. 經(jīng)濟周期角度分析框架（基于周期角度）

1）長周期：康波周期

案例：康波周期對我們的啟發(fā)，家庭三代人的安排

2）中周期：朱格拉周期

3）短周期：基欽周期（存貨周期）

案例：基欽周期的切身體會及其對投資的啟發(fā)

二、宏觀經(jīng)濟分析方法

1. 總量分析法

2. 對比分析法

1）歷史比較：時序對比——環(huán)比、當月同比、累計同比

案例：股票市場顯示的行情用的什么比較？

案例：何時用當月同比，何時用累計同比？

案例：何時用發(fā)生額數(shù)據(jù)，何時用余額數(shù)據(jù)？

2）橫向對比

3. 結構分析法：占比、橫截面本質

4. 利益分析法

5. 計量分析法

6. 邏輯推理法

1）制度推理

2）稀缺性推理

3）排除法推理

7. 實地調研法

第二講：全球經(jīng)濟分析的四個關鍵指標

——全球經(jīng)濟分析關注點

1. 美聯(lián)儲動向與全球資本流動

案例：全球熱錢流動模型展示

2. 主要經(jīng)濟體

——貨幣強弱、利率走勢、重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)

3. 國際主要大宗商品價格走勢

4. 債務危機

5. 突發(fā)事件

一、美國經(jīng)濟：重要經(jīng)濟指標

1. 美元指數(shù)

2. 國債收益率

3. ECRI領先指標

4. 制造業(yè)PMI

5. 消費者信心指數(shù)

6. 個人消費支出

7. CPI、核心CPI

8. 當周初次申請失業(yè)金人數(shù)、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、失業(yè)率

案例：錨定效應

二、歐元區(qū)、英國經(jīng)濟：重要經(jīng)濟指標

1. ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)

2. 投資信心指數(shù)

3. 各國股票指數(shù)

4. 國債收益率

5. 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

6. 貿(mào)易差額

7. CPI

8. PPI

9. 失業(yè)率

案例：共振效應

三、日/韓/澳：重要經(jīng)濟指標

1. 景氣動向綜合指數(shù)（領先指標）

2. 日、韓、澳股票指數(shù)

3. 國債利率

4. 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

5. 產(chǎn)能利用率指數(shù)

6. 貿(mào)易差額

7. 消費者信心指數(shù)

8. 月消費性支出

9. CPI：當月同比、核心CPI-當月同比

10. 失業(yè)率

案例：折射效應

四、新興市場：重要經(jīng)濟指標

1. 各國股指

2. 國債收益率

3. 匯率

4. PMI

5. 商業(yè)信心指數(shù)

6. 制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

7. 貿(mào)易差額

8. 失業(yè)率

9. CPI

10. PPI

案例：共振與糾偏

第三講：多維度分析中國經(jīng)濟

一、中國經(jīng)濟

1. 中國經(jīng)濟的焦點數(shù)據(jù)

1）關鍵數(shù)據(jù)：PMI、GDP、工業(yè)增加值、消費、投資（基建、地產(chǎn)）、貿(mào)易

2）產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：發(fā)電量、用電量、汽柴油出廠價、粗鋼產(chǎn)量、動力煤、水泥

3）金融數(shù)據(jù)：社融、存貸款、融資結構、M2

2. 經(jīng)濟總體與周期分析指標

1）GDP累計同比

2）PMI

3）工業(yè)增加值

案例：中國庫存周期分析

3. 投資增長分析、指標

1）固定資產(chǎn)投資完成額：采礦業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)

2）民間固定資產(chǎn)投資完成額

3）房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額

4. 進出口增長分析、指標及其應用

1）PMI：出口、進口

2）出口交貨值

3）貿(mào)易差額

4）銀行結售匯差額

5. 消費增長分析、指標

1）社會消費品零售總額

2）城鎮(zhèn)調查失業(yè)率

3）就業(yè)人員平均工資

4）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入

5）城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入

案例：香檳塔對我們觀察經(jīng)濟的啟發(fā)

二、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟

1. 上游經(jīng)濟分析、指標

1）發(fā)電量

2）煤炭價格、庫存

3）原油價格、庫存

4）礦山機械

2. 中游經(jīng)濟分析、指標

1）用電量：工業(yè)-當月值

2）重型機械

3）大宗原材料

4）工業(yè)中間品

3. 下游經(jīng)濟分析、指標

1）三產(chǎn)用電量

2）乘用車、商用車

3）家具

4）家電

三、金融數(shù)據(jù)

1. 總量數(shù)據(jù)

2. 信貸數(shù)據(jù)與表外融資數(shù)據(jù)

3. 短期與長期融資數(shù)據(jù)

4. 其它金融數(shù)據(jù)

四、通貨膨脹

1. 通脹水平的重要意義

2. 基于經(jīng)濟周期角度的分析

——通脹大多數(shù)情況下是一種順周期表現(xiàn)

3. 基于通脹結構角度的分析

——通脹是一攬子商品的價格表現(xiàn)

4. 通脹數(shù)據(jù)預測

1）最小二乘法

2）環(huán)比推測法

3）因素相關法

案例：通脹數(shù)據(jù)至簡預測的展示：環(huán)比推測法

第四講：宏觀預測與遠見

一、經(jīng)濟指標的預測方法

1. 用高頻預測低頻

2. 用環(huán)比預測同比

3. 用先行指標預測同步指標

4. 用權重大的指標進行推測

二、宏觀預測應克服的誤區(qū)

1. 機械迷信歷史統(tǒng)計上下限

2. 對觀點企圖取中位數(shù)或平均數(shù)

3. 因和果的時空相對性

三、宏觀分析對投資的真正貢獻

1. 體現(xiàn)在資產(chǎn)配置價值，而不是交易價值！

2. 宏觀分析必須超前

1）對預測的預測，即“對市場預測（預期）的預測”

2）觀測變量至少超前于目標變量一個位階！

3. 邏輯的挖掘與選擇很重要，關聯(lián)變量的相關性高低是關鍵

技術分析——經(jīng)濟分析——軍事分析——政治分析——哲學分析（道）

案例：2024年度宏觀基本面變化的拐點預測過程展示

案例：2024年債券市場、股票市場年度走勢沙盤推演過程展示

肖老師

肖雄老師 私行財富管理實戰(zhàn)專家

20+年金融從業(yè)經(jīng)驗

西安交通大學金融學碩士

廣東南華工商學院金融學副教授

金融證券執(zhí)業(yè)律師

證券從業(yè)資格/基金從業(yè)資格/期貨從業(yè)資格/黃金從業(yè)資格

基金經(jīng)理資格/保險公估人資格

銀行間本幣債券交易員資格/銀行間外幣交易員資格

國際金融理財標委會（FPSB China）特邀專家

廣東投資傳媒《錢途無量》欄目主創(chuàng)人、《股市廣播》特邀嘉賓

曾任：某公募基金公司 丨 投資總監(jiān)、基金經(jīng)理

曾任：交通銀行總行 丨 私人銀行中心研究總監(jiān)

曾任：某城商行 丨 首席經(jīng)濟學家

曾任：廣州某高校金融系 丨 金融學副教授

擅長領域：宏觀經(jīng)濟預測、權益和固收投資研究、大類資產(chǎn)配置、基金組合管理、擅長為高凈值客戶提供財富規(guī)劃和資產(chǎn)配置服務……

【戰(zhàn)績可查】-管理資產(chǎn)高達數(shù)十億：累計管理資產(chǎn)超過70億規(guī)模，每年為客戶創(chuàng)造10億+絕對收益，帶領團隊連續(xù)8年正收益，資產(chǎn)配置或基金組合收益穩(wěn)穩(wěn)地年化15%；

【學術權威】-發(fā)表30+篇省部級公開刊物：發(fā)表專業(yè)論文30多篇，其中10多篇論文發(fā)表在核心期刊，部分論文被人大報刊復印資料、國務院發(fā)展研究中心網(wǎng)全文轉載，多次獲廣州市和高校內科研一等獎、二等獎項；

【技術優(yōu)勢】-自主研發(fā)2套專業(yè)系統(tǒng)：分別為某基金公司、某城商行“全自動算法決策交易系統(tǒng)”、“宏觀經(jīng)濟程序化動態(tài)追蹤分析系統(tǒng)”；同時牽頭組織“個人客戶端APP內嵌智能投顧功能系統(tǒng)”。

實戰(zhàn)經(jīng)驗：

肖老師擁有10年高校金融專業(yè)教學科研經(jīng)驗+10銀行大類資產(chǎn)配置+5年基金組合管理實戰(zhàn)經(jīng)驗，精通宏觀經(jīng)濟預測、權益和固收投資研究、大類資產(chǎn)配置、基金組合管理，所管理的基金產(chǎn)品獲得國內同類產(chǎn)品全國前十位次和多項獎杯，以卓越管理能力，豐富的專業(yè)技術，給高凈值客戶帶來穩(wěn)定而豐厚的回報，也為銀行個經(jīng)、財私條線基金組合和財富管理帶來樣本級“教科書”實踐案例。

——兼具學術與前沿理念 ——

【10年高校學術沉淀】——扎實的學術研究能力，公開發(fā)表專業(yè)論文超30篇，帶領多團體在專業(yè)領域斬獲多項冠軍，賦能超10000學員：

01-深耕專業(yè)科研，任南華工商學院金融研究所所長，帶領教師科研團隊進行廣東省/廣州市級科研課題研究多項，在省部級公開刊物發(fā)表專業(yè)論文30多篇，其中《論我國企業(yè)海外上市的風險》、《股票投資價量分析的誤區(qū)》、《我國天氣指數(shù)期貨研究》等10多篇論文發(fā)表在核心期刊，部分論文被人大報刊復印資料、國務院發(fā)展研究中心網(wǎng)全文轉載；

02-指導學生參加世華財訊全國大學生模擬證券交易大賽，曾取得全國團體第二名的佳績。指導學生參加瑞達期貨主辦的期貨模擬交易比賽，獲華南區(qū)冠軍；

03-10年高校教學沉淀，獨創(chuàng)開發(fā)《證券投資實訓課》、《期貨交易實訓課》、《黃金與外匯交易》等3門投資技能培養(yǎng)特色課程，賦能過萬名學生受益；

?【7年全球宏觀大類與資產(chǎn)配置研究經(jīng)驗】——對全球股市、債市、商品期貨等深有研究，正確把握住國內金融市場重大變化節(jié)點和政策拐點，專注為高凈值客戶提供頂級配置策略：

01-任職公募基金近3年期間堅守穩(wěn)健可持續(xù)的投資理念，產(chǎn)品凈值回撤均控制在5%以內，年化收益保持在同類型產(chǎn)品的中上游；

02-在2017年宏觀政策從緊，去杠桿伊始，及時建議所在銀行高層下決心對非標和底層權益類、地產(chǎn)類的委外投資大幅減持，為全行同業(yè)資產(chǎn)投資規(guī)避了潛在的風險損失16.7億元；

03-準確預判2021年年中開啟的股市下跌趨勢，建議公司產(chǎn)品線及時止盈，鎖定了產(chǎn)品的利潤；2023年全年建議公司專戶投資對股票市場謹慎建倉，避免了投資人的本金在2023年遭受損失。

—— 兼具技術與實戰(zhàn) ——

【牽頭研發(fā)3個金融交易/分析系統(tǒng)】——歷經(jīng)銀行、私行、公募基金等機構實踐作業(yè)檢驗，數(shù)次準確把握了宏觀經(jīng)濟周期大拐點、金融市場的投資機遇：

01-某公募基金-“全自動算法決策交易系統(tǒng)”：全程無人值守，避免了人為不確定的因素，使得產(chǎn)品的穩(wěn)健型、可控性、質量的一致性大幅提高；

02-某城商行-“宏觀經(jīng)濟程序化動態(tài)追蹤分析系統(tǒng)”：成為獨具特色的宏觀研究與大類資產(chǎn)投資分析的“地動儀”，促使宏觀研究的結論有多維的立體數(shù)據(jù)分析和算法做支撐，結論判斷更接近客觀；

03-交通銀行-個人客戶端APP內嵌智能投顧功能系統(tǒng)，協(xié)調內外部開發(fā)資源，進行系統(tǒng)的優(yōu)化及模型算法的智能化升級改造，使其更能夠為手機線上客戶提供更加貼近市場化分析與人性化的理財場景建議；

?【近20年銀行與基金公司的財富管理實戰(zhàn)】，覆蓋宏觀戰(zhàn)略研究、投資策略研發(fā)、產(chǎn)品設計、交易體系構建及投顧輸出的全流程財富管理：

01-擔任某城商行首席經(jīng)濟學家，主導全行宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃與業(yè)務布局，帶領團隊對宏觀經(jīng)濟、監(jiān)管政策、各金融市場及同業(yè)市場持續(xù)跟蹤研究，輸出各類研究成果，日報、周報、月報、年報以及專題報告，受到金融同業(yè)的高度認可和追更；

02-主導某基金公司交易體系搭建、中低頻股票量化策略、資產(chǎn)配置模型的研發(fā)、回測，產(chǎn)品設計，帶領團隊實現(xiàn)投顧策略技術輸出，對2家私募基金3只產(chǎn)品、2家期貨資管產(chǎn)品、2家農(nóng)商行專戶總計7個產(chǎn)品提供投顧服務，其中大類資產(chǎn)配置策略+量化交易策略代表作：

產(chǎn)品一：宏觀配置1號運行8年，截止目前每個年度都是正收益，產(chǎn)品累計凈值2.4607，產(chǎn)品年化收益率超過15%。同期中債總全價指數(shù)年化收益率1.67%，中債總財富指數(shù)年化收益率4.86%；

產(chǎn)品二：宏觀配置6號產(chǎn)品運行2年10個月，凈值5.4561，投資人本金在不到三年的時間里翻了5倍多。自成立以來產(chǎn)品區(qū)間年化收益率150.53%，年化復合收益率超過80%。在近三年全國的基金專戶產(chǎn)品中，業(yè)績遙遙領先，而業(yè)績比較基準年化收益9.28%；

部分授課案例：

序號企業(yè)課題

1利得財富管理有限公司《牛市來了嗎？當前市場分析及個人投資者配置建議》

2利得基金銷售有限公司《城投風險何時再現(xiàn)，機構投資者如何有效規(guī)避》

3長春市國資委《地方平臺化債與產(chǎn)業(yè)轉型案例分享》

4工商銀行北京市分行《債券基金評價分析及銷售維護》

5云集社區(qū)《影響債券市場的基本面因素》

6冀銀金融租賃公司《當前宏觀經(jīng)濟形勢及租賃業(yè)發(fā)展探討》

7建設銀行、中國銀行、農(nóng)行、郵儲銀行、中信銀行、招商銀行、民生銀行、浙商銀行、友邦保險《高凈值人士資產(chǎn)增值與投資管理》

8郵儲銀行合肥市分行《銀行理財經(jīng)理資產(chǎn)配置專項能力培訓》

9明亞保險經(jīng)紀《投資工具介紹與最優(yōu)資產(chǎn)配置邏輯》

10中融信托、浙商銀行總行《宏觀經(jīng)濟形勢、政策及同業(yè)資產(chǎn)配置戰(zhàn)略》

主講課程：

《銀行理財經(jīng)理資產(chǎn)配置專項能力培訓》

《宏觀基本面分析專項能力提升》

《債券基金評價分析及銷售維護能力提升》

《私行業(yè)務的創(chuàng)新求變之管理崗提升》

《高凈值客戶財富傳承與家族信托全流程實戰(zhàn)》

《中國的老齡化趨勢分析與養(yǎng)老財務規(guī)劃實務》

《高凈值人士資產(chǎn)增值與投資管理》

《投資工具介紹與最優(yōu)資產(chǎn)配置邏輯》

《當前宏觀形勢分析與私行業(yè)務的創(chuàng)新求變》

《私人銀行業(yè)務理念變革、內核管理提升》

《理財產(chǎn)品顧問式營銷與資產(chǎn)配置》

《債券基金評價分析及銷售維護》

授課風格：

獨立創(chuàng)新、深入淺出：課程內容有很多都是業(yè)界原創(chuàng)，教科書和各種自媒體不會見到，通過不斷地實踐萃取，通過深入淺出的表達，將業(yè)內最新創(chuàng)新，最靠譜的做法，最易理解和可復制的方案分享給學員，讓學有所值

賦能實干操作：不講空泛理論，不注水拼湊內容，處處通過可落地的東西，講透講活，賦能客戶員工在生產(chǎn)環(huán)境能夠真刀實槍去落地，真正賦能工作技術水平

定制多樣化：可以根據(jù)各個終端客戶的臨時熱點關注、特色需求，進行定制化內容選擇和案例精講

部分服務過的客戶：

建設銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、中信銀行、招商銀行、民生銀行、浙商銀行、工商銀行北京市分行、友邦保險、明亞保險經(jīng)紀、中融信托、利得財富管理有限公司、利得基金銷售有限公司、長春市國資委、云集社區(qū)、冀銀金融租賃公司……

部分客戶評價：

肖老師的課程極具價值！課程中能夠感受到老師扎實的宏觀研究功底和豐富的風控實戰(zhàn)經(jīng)驗，對城投風險的成因、演變與預警信號剖析深刻，非泛泛而談。課程提供的規(guī)避策略和工具緊密結合機構實操，可操作性強，為我們優(yōu)化投資決策和風險管理提供了清晰、前瞻性的思路，對保護投資人利益具有高度指導意義，受益匪淺！

——利得基金銷售有限公司 負責人 李總

肖老師的這節(jié)課讓我們都很受益，他深厚的宏觀研究功底和頂級配置策略實戰(zhàn)經(jīng)驗極具說服力，提升了團隊專業(yè)認知。老師獨創(chuàng)的“1+1+N”服務模式及智能投顧工具為我們理財經(jīng)理提供了清晰、可落地的客戶服務與資產(chǎn)配置方法論。內容緊密契合我行提升服務品質與客戶信任的核心目標，對優(yōu)化客戶資產(chǎn)配置、增強我行財富管理競爭力具有重大價值！

——郵儲銀行合肥市分行 負責人 王先生

肖老師的課程極具前瞻視野與實務深度！其對超高凈值客戶獨特風險偏好與傳承需求的精深理解令人印象深刻；將復雜策略化繁為簡的教學能力使學員迅速掌握精髓；提供的可立即落地的定制化增值方案極具實戰(zhàn)價值；分享的稀缺頭部案例與前沿工具更是拓寬了我們的服務邊界。專業(yè)、實用、啟發(fā)大！

——建設銀行 負責人 張女士

肖老師的課程極具專業(yè)高度與實戰(zhàn)導向，其對債券基金風險收益平衡的精準剖析提升了我們的投資決策能力；銷售流程優(yōu)化的創(chuàng)新方法論顯著增強市場競爭力；客戶長期維護的策略設計強化了關系管理深度；實時數(shù)據(jù)驅動的互動演練使理論轉化為行動。內容系統(tǒng)、前沿，團隊收獲豐碩，對銀行業(yè)務推動力強！

——工商銀行北京市分行 負責人 謝總

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